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马红漫:基建投资再发力!
2019-11-14

昨天到今天其实两件大的事情,第一件大的事情是国务院召开了常务会议,常务会议当中首先讨论安全生产的事情。除此之外比较重要的是关于基础设施建设,促进有效投资和防范风险相结合,比较具化的一点就是要降低部分基础设施项目最低资本金比例,比较明确提到了港口、沿海及内河航运项目的资本金比例,从25%降到20%,那么对补短板类的项目,公路、铁路、生态、环保、社会民生,在诸多条件之下,下调幅度不超过5个点。

我们之前跟大家讲过,地方政府专项债的资金可以不是以债权的形式入驻,纳入到相关的项目,可以是以股权的形式、资本金的方式入驻。

那么这次实际上把自有资本金、投资比例也进行了一个优化,简单的说就是下调。你自己允许投的资本金比例越小,就意味着可以放的杠杆越大。所以对于基础设施建设来说,未来整体的资金投放力度会越来越大,换句话说,政府投入的可能只需要占到整个项目15%、20%就可以启动了。那么其他的80%或者85%,有可能来自于社会资金的配套资金,或者来自于银行的信贷资金等等。

这样整个基建项目的资金瓶颈可能进一步的优化,这件事情其实是两个大的背景,一个大的背景必须得承认,在不断的减税降费的政策之下,财政方面的资金压力还是比较明显。

另一方面我们基础设施建设,特别是补短板的事情,或者说稳定宏观经济的运行状况的事情还得做。这种情况下,干脆通过适度的允许条件,资本金的杠杆比例,来带动整个社会资金投资规模,加快基础设施建设的投放力度。

所以如果找一条主线的话,那么基建投资肯定是一个比较重要的投资方向。但是你把所谓基建的概念做一个细分的话,可以看到这样一种状况,做具体施工建设的,整个股价走得比较弱。但是做提供基本原材料,比如说水泥,有这种生产周期类的一些上市公司或者板块,包括做重型机械设备的这部分,应该是在基建过程当中整体需求是刚性增长的,这部分上市公司股价走的是比较强的。

所以表现两点,第一点,我们需要减轻资金方面投入的压力。第二个就是通过补短板这样一种战略布局,来维护整个宏观经济的运行。这是昨天国务院常务会议带来的消息,总体来讲对于宏观经济企稳是有所帮助的,也许是为了这样一些政策突破做一个解释。

国务院和企业家座谈之后,后面还是会有一系列的政策出来的,包括一些详细的报道,我们要密切地跟踪,这是一件大事。

第二件大事是两大交易所突然跳出来。因为最近一段时间市场对很多上市公司把自己股份去换购ETF,认为这是变相的减持。

两大交易所实际上是一个核心态度,上市公司把股份换购ETF不是变相减持,不是坏事,而且是好事,但是对这种行为我们要加强监管。回看一下我们A股的科创板,我倒也想提一个醒,就是A股的科创板公司越来越多了,但是这种标杆型的龙头型的企业还是偏少。

当然最近有数据说,公司到海外上市的数量和比例在下降,说明科创板的魅力在增加,但是我觉得科创板依然缺少类似于阿里这样的标杆型的龙头大企业。总体来总结一下,近期看了一些券商的投资研究报告,2020年总体来讲,认为市场转机是比较强的,各位怎么来看?

我们认为基建发力、宏观数据稳定应该是一个大概率事件。如果倒过来推的话,八九月份或者三季度,整个宏观经济就是本年度的一个小小的底部,关于底部是一个中长期的底部,还是一个短期的底部,需要再做研判。

(以上观点仅供参考,不可作为操作建议。)

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