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华特气体,特种气体国产化的先行者
2019-12-17

公司的主营业务以特种气体的研发、生产及销售为核心,辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务,其中公司生产销售的特种气体主要包括高纯六氟乙烷、高纯四氟化碳、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、光刻气等约 230余种,普通气体 10余种,气体设备与工程则主要包括低温绝热气瓶等产品及配套的供气系统设计、安装服务。

值得注意的是,报告期内, 发行人特种气体收入分别为 34,889.65万元、 36,867.86万元 、38,999.22万元 和 20,862.52万元, 呈现逐年 增长趋势,但增长速度较为缓慢,其中2017年 、2018年 、2019年 1-6月, 发行人特种气体收入同比增幅仅为 5.67%、5.78%、16.88%。报告期内,公司特种气体收入增长缓慢,除产能受限外,还受公司技术水平、特种气体产品获得终端客户认证时间、半导体产业发展速度、市场竞争情况等多因素影响。

不过,国内特种气体的市场规模超过300多亿,而且保持20%左右的增速,赛道还是可以的。

公司已掌握特种气体从生产制备、存储、检测到应用服务全流程涉及的关键技术,研发出了 20个进口替代产品,并实现了规模化生产,其中 Ar/F/Ne混合气、Kr/Ne混合气、Ar/Ne混合气、Kr/F/Ne混合气4种光刻气产品,2017年在国内市场占有率达到60%,位于国内第一。2017年作为唯一的气体公司入选“中国电子化工材料专业十强” 。目前,公司是我国唯一通过 ASML公司认证的气体公司,亦是全球仅有的上述 4个产品全部通过其认证的四家气体公司之一。随着公司产品的纯度、精度和稳定度持续提高以及市场开拓的深入,产品获得了下游相关产业一线知名客户的广泛认可,并实现了对国内 8寸以上集成电路制造厂商超过 80%的客户覆盖率,解决了中芯国际、华虹宏力、长江存储、武汉新芯、华润微电子、台积电(中国)、和舰科技、士兰微电子、柔宇科技、京东方等客户多种气体材料制约,并进入了英特尔( Intel)、美光科技 Micron)、德州仪器( TI)、海力士 Hynix)等全球领先的半导体企业供应链体系。

竞争对手包括侨源气体、凯美特气、和远气体、金宏气体等。

来看看财务表现。2016年到2019年1-6月份,营收分别是65728.76、78682.96、81754.37、39078.13万元,归属于母公司所有者的净利润3,837.174,851.036,784.843,986.07万元。营收增速有放缓的迹象,不过净利润增速高于营收增速。

公司的研发费用只占营收的2.5%左右,这在科创板个股中算是比例比较低的。而且,公司员工的学历构成也不是很好。

从毛利率角度,公司低于同行业公司。这跟产品结构等有关系。

 本次募资4.5亿,3.1亿用于扩展主业,剩下资金用于智能化运营和流动性。

公司 实际控制人石平湘、石思慧直接 间接持有公司股权比例 48.95%。合计可控制公司 84.99%的表决权。

总结

公司是国内特种气体的先行者,国内特种气体的市场规模超过300多亿,而且保持20%左右的增速,赛道还是可以的。公司研发出了 近 20个进口替代产品,多个特种气体细分市场国内第一,并且成为国际国内大型半导体公司供应商,是有一定的核心竞争力的。不过,公司的特种气体增速放缓,研发投入比例也比较低。总体来看,值得保持关注。

(以上观点仅供参考,不可作为操作建议。)

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吴国平

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